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折溢价描述场内交易价格相对基金净值的偏离，ETF和LOF常见，封闭式基金长期折价更常考。

卖空是先借入证券卖出，待价格下跌后再买回归还以获取价差收益。

融资融券是投资者借入资金买入证券或借入证券卖出的交易安排，核心抓手是杠杆效应与方向判断。

指令驱动市场通过投资者指令直接撮合成交，A股连续竞价是教材中的典型例子。

做市商是报价驱动市场中的核心角色，以自有资金持续提供买卖双向报价。

利率变动会直接影响债券价格，久期越长、现金流回收越慢，利率敏感性通常越高。

信用风险是交易对手或发行人不能按约履约导致损失的可能性，常通过信用利差、评级变化等表现出来。

信息比率表示每单位主动风险带来的超额收益，常用于衡量主动管理能力。

Sharpe比率衡量每单位总风险获得的超额收益，适合评价整体组合。

Treynor比率衡量每单位系统性风险获得的超额收益，分母是β。

Brinson归因把超额收益分解为资产配置效应、个券选择效应和交互效应。

绝对收益直接看产品本身赚了多少，不先与基准比较。

相对收益通常指基金收益率减去基准收益率，核心是与业绩比较基准做对比。

Jensen α衡量实际收益相对CAPM要求收益的超额部分，α>0表示跑赢CAPM预期。

这组指标的核心不是死记公式，而是分清各自的分母、场景和解释对象。

巨额赎回的经典触发口径是单日赎回申请达到上一日基金总份额的10%，之后常考比例赎回、顺延和暂停安排。

快速赎回通常指货币基金在额度范围内实现T+0到账，是现金管理场景的高频考点。

普通开放式基金最核心的申赎口径是未知价原则、金额申购、份额赎回；ETF、封闭式基金、REITs是高频例外。

非交易过户是基金份额因继承、司法执行、捐赠等非买卖原因发生的权属变更，不属于普通申赎或场内转让。

基金转换是投资者按规则把同一管理人旗下的一只开放式基金份额转换为另一只基金份额，本质不是场内转让。

转托管是基金份额在不同销售机构或场内外通道之间办理托管转移，LOF最常见。

结算保证金由参与人向中登公司等结算机构缴纳，用于应对交收违约风险。

我国场内证券登记结算的核心机构是中国证券登记结算有限公司，港股通还涉及香港结算协同。

港股通允许内地投资者通过交易所机制买卖港股，常考T+2交收、港币计价、人民币结算。

中央对手方介入交易双方之间，成为买方的卖方、卖方的买方，以降低双边对手方风险。

银行间债券市场是典型场外市场，以机构间交易为主。

业绩报酬通常见于私募基金，按超过约定基准后的超额收益提取；公募基金原则上不得收取这类业绩报酬。

快判口径：管理费、托管费、销售服务费属于从基金资产中日常计提的运营费用；申购费、赎回费属于投资者直接承担的交易费用。

费用例外题常考两条：货币基金通常不收申购费和赎回费；C类份额通常不收前端申购费，但会持续计提销售服务费。

高频直答：管理费率没有统一值，常见区间是货币基金0.15%~0.33%、债券基金0.30%~0.60%、股票/混合基金1.20%~1.50%、QDII基金1.00%~1.50%；ETF管理费通常更低，常见约0.05%~0.50%，宽基ETF常见低于0.15%；托管费常见区间分别约为0.05%~0.10%、0.08%~0.15%、0.20%~0.25%、0.25%~0.35%；销售服务费率同样没有统一固定值，需结合份额类别和基金合同判断。

基金管理费是从基金资产中日常计提的运营费用，不是投资者单独缴款。

高频直答：持有期不超过7天时，赎回费通常不得低于1.5%，且全部归入基金资产；其他情形下赎回费属于投资者直接承担的交易费用，持有期越短通常越高。

高频直答：C类销售服务费率没有统一固定值，要看份额类别和基金合同；高频考点通常不是具体数字，而是“C类份额通常不收前端申购费，而是通过持续计提销售服务费覆盖渠道成本”。

估值风险来自底层资产价格不透明、流动性不足或模型假设偏差，最终会影响基金净值。

NAV是基金总资产减总负债后除以基金份额得到的法定净值。

当前站内仅把公募REITs明确归为“每年至少1次、≥年度可供分配金额90%”的法定分配口径；封闭式基金分红不再统一套用“90%+每年至少1次”，应回到基金合同和监管规则判断。

红利再投资是把应得分红直接转为新的基金份额，与现金分红并列为基金常见分红方式。

现金分红是把基金收益以现金形式派发给投资者，和红利再投资并列为开放式基金常见分红方式。

除权通常发生在送股、配股等公司行为后，价格会作技术性调整，但不代表投资者必然损失。

分红与配股属于不同公司行为：前者偏现金收益分配，后者偏权益结构调整，常与除息、除权一起考。

基金份额继承和质押属于份额特殊处置场景，是否可行及办理条件取决于基金类型、交易通道和合同规则。

份额转让强调基金份额能否在投资者之间流通转移，场内基金多通过证券账户买卖实现，普通场外开放式基金通常不能直接转让。

基金或股票发生现金分红后，除息会使净值或参考价格按分红金额相应调整。

合格投资者是参与私募基金的重要门槛，高频直答是个人或机构单笔投资通常不低于100万元，同时还要满足资产或收入条件。

多元资产投资强调跨股票、债券、货币、商品及另类资产配置，以分散单一资产风险。

ETF兼具场内实时交易和一级市场实物申赎两条通道；场内买卖多数股票ETF按T+1交收，是否可T+0取决于具体品种和交易所规则。

FOF通常80%以上资产投向公募基金，单一基金投资比例不得超过FOF净值的20%；养老目标FOF常设最短持有期≥1年。

LOF兼具场内买卖和场外申赎两条通道；普通LOF场内通常T+1交收，跨境LOF可按规则T+0。

被动型基金以跟踪指数或基准为主，核心目标是尽量贴近基准表现，而不是依赖基金经理持续择时选股。

主动型基金依赖基金经理选股、择时和行业配置，目标通常是争取跑赢基准，而不是简单复制基准。

债券基金以债券投资为主，但并不等于无风险，利率风险和信用风险始终存在。

公募REITs通过基金份额让投资者参与基础设施项目收益，封闭运作、场内交易，核心口径是主动管理运营而非被动跟踪。

新版教材按四张表理解：资产负债表看时点，利润表、现金流量表、所有者权益变动表看期间。

展示一定期间内各权益项目增减变化，是独立的一张期间报表。

ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数，分别对应盈利能力、运营效率和财务杠杆。

贴现率是把未来现金流折算为现值时采用的收益要求，DDM、DCF 和债券定价本质上都在用贴现率。

绝对估值法通过预测未来现金流并折现来估算内在价值，教材高频代表是DDM和DCF。

相对估值法通过可比公司或市场倍数进行估值，教材高频代表是市盈率、市净率和市销率。

DCF按未来自由现金流折现求企业或资产内在价值，是股票绝对估值法核心之一。

DDM把未来股利折现求得股票内在价值，更适合分红稳定、进入成熟期的公司。

股权价值是扣除净债务等非股东资本后归属于股东的价值，更接近股价和市值所在的价值层级。

企业价值站在全部资本提供者角度衡量公司整体经营资产价值，常与 EBITDA、EBIT 搭配形成倍数估值。

EBIT是息税前利润，已经扣除了折旧和摊销，但不考虑利息和所得税影响。

EBITDA在 EBIT 基础上加回折旧和摊销，常被用来观察经营现金创造能力与企业价值倍数。

EV/EBIT以企业价值配对 EBIT，适合需要把折旧摊销视为真实经营成本的估值场景。

EV/EBITDA用企业价值除以 EBITDA，比 PE 更少受资本结构和折旧摊销政策差异影响。

可转债兼具债性和股性，考试高频在转换价值、转股价和债券基金可否配置。

市净率 = 股价 / 每股净资产，常用于金融股和重资产企业估值比较。

市销率 = 股价 / 每股销售额，常用于盈利波动较大或暂时未盈利公司的估值比较。

市盈率 = 股价 / 每股收益，是股票相对估值中最常见的指标。

股票回购是公司回购已发行股份，通常使总股本减少，是和IPO、再融资相对的高频判断点。

再融资是上市公司在IPO后再次筹资，常见形式包括增发、配股和可转债等，常与股票回购放在一起考股本变化。

货币市场工具以期限短、流动性强为特征，教材高频口径包括国库券、商业票据、同业存单、回购协议和银行承兑汇票。

久期衡量债券价格对利率变动的敏感性，修正久期更直接对应价格弹性，凸性是二阶修正。

收益率曲线描述不同期限债券收益率的关系，教材高频考正常、平坦、倒挂三种形态。

信用利差通常指公司债收益率高于同期限国债收益率的部分，反映投资者要求的信用风险补偿。

债券回购是以债券为基础资产或质押安排进行的短期资金融通，考试最常分清正回购与逆回购。

货币互换是交换不同货币的本金与利息现金流的合约，通常在期初和期末交换本金。

利率互换是交换同一货币固定利率与浮动利率现金流的合约，经典口径是不交换本金。

期货是标准化、在交易所交易的衍生合约，核心抓手是标准化、保证金制度和逐日盯市。

远期是场外协商形成的非标准化合约，灵活性高于期货，但通常没有逐日盯市、信用风险也更高。

逐日盯市是指按当日价格结算盈亏并调整保证金，是交易所期货区别于远期的高频制度特征。

看跌期权赋予买方按执行价格卖出标的的权利，通常用于下跌保护或表达看空。

看涨期权赋予买方按执行价格买入标的的权利，通常用于表达看多。

期权价值 = 内在价值 + 时间价值，到期时时间价值归零。

保证金是交易者为履约与风险控制先行缴纳的资金安排，期货题最常考“保证金 + 逐日盯市”。

套期保值是利用衍生工具对冲现货或未来风险暴露，是期货和远期最常见的市场功能之一。

跟踪误差是组合收益与基准收益之差的标准差，用来衡量被动产品偏离基准的程度。

教材常按完全复制法、抽样复制法、合成复制法三种口径进行区分。

β衡量资产收益相对市场组合波动的敏感度，是系统性风险刻度。

ESG评级用于评价环境、社会、治理表现，考试常与可持续投资策略一起考。

相关系数衡量两项资产收益联动程度，ρ越低，通常分散化效果越好。

CAPM用系统性风险β解释资产预期收益率，是SML背后的均衡模型。

CML连接无风险资产与市场组合，横轴是总风险σ，不是β。

SML以β为横轴、预期收益率为纵轴，是CAPM的图形表达。

ES表示超过VaR后的平均损失，比VaR更保守。

VaR表示给定置信水平和持有期下的最大可能损失。

YTM是使债券全部未来现金流现值等于当前市场价格的折现率。

债券是约定还本付息的固定收益证券，价格与市场利率通常反向变动。

PV是未来现金流按折现率折回当前时点后的价值。

逆回购站在资金融出方角度看，是买入债券并约定未来返售，本质是短期融出资金。

基金托管人资格不能简单速记为“券商≥1亿元”；商业银行通常要求注册资本不低于8亿元并设独立托管部门，证券公司则须取得基金托管资格，具体条件以监管规则为准。

收入基金强调稳定现金流和当期收益分配，底层配置通常偏债券、高股息股票、REITs等收益型资产。

纯债型基金 的高频考点集中在纯债仓位边界、久期风险、赎回时点与费用口径。

二级债基 的高频考点集中在股票仓位上限、可转债、波动与回撤管理。

封闭式基金 的高频考点集中在封闭运作、场内交易、折价与退出安排。

货币市场基金 的高频考点集中在现金管理、快速赎回、摊余成本法与流动性约束。

基础设施公募REITs 的高频考点集中在基础设施底层资产、封闭运作、强制分配与双重监管。

偏股混合型基金 的高频考点集中在股票仓位、主动管理、回撤承受与持仓集中度。

偏债混合型基金 的高频考点集中在股债比例、再平衡逻辑与稳健收益结构。

平衡混合型基金 的高频考点集中在股债均衡、再平衡、风险收益匹配。

普通指数基金 的高频考点集中在跟踪误差、复制策略、低费率与基准约束。

私募证券投资基金 的高频考点集中在合格投资者门槛、业绩报酬、备案与信息披露边界。

一级债基 的高频考点集中在打新边界、可转债、债券仓位与二级市场限制。

主动股票型基金 的高频考点集中在股票仓位下限80%、估值与选股、净值披露与赎回安排。

QDII基金 的高频考点集中在跨境投资、汇率风险、额度约束与T+4到T+7到账周期。

打新通常指参与新股申购，一级债基可打新但不能像二级债基那样主动在二级市场买卖股票。

公募基金高频杠杆线：开放式基金总资产不得超过净资产140%；封闭运作基金、定期开放基金总资产不得超过净资产200%。

DVP要求证券交付和资金支付同步完成，以降低结算风险。

第5章聚焦固定收益投资，当前题库规划 170 题，复习标签是重点计算。

第15章聚焦基金的估值、费用与会计核算，当前题库规划 150 题，复习标签是核心重点。

第2章聚焦基金的类型，当前题库规划 120 题，复习标签是高频易混。

第16章聚焦基金的利润分配与税收，当前题库规划 100 题，复习标签是基础覆盖。

第13章聚焦基金的募集、交易与登记，当前题库规划 120 题，复习标签是规则数字。

第14章聚焦基金的投资交易与结算，当前题库规划 120 题，复习标签是规则数字。

第17章聚焦基金的信息披露，当前题库规划 130 题，复习标签是规则时限。

第18章聚焦基金销售基础知识，当前题库规划 130 题，复习标签是适当性高频。

第12章聚焦基金业绩评价，当前题库规划 140 题，复习标签是高频重点。

第7章聚焦另类投资，当前题库规划 100 题，复习标签是基础覆盖。

第4章聚焦权益投资，当前题库规划 140 题，复习标签是高频重点。

第11章聚焦投资风险管理，当前题库规划 180 题，复习标签是核心重点。

第3章聚焦投资管理基础，当前题库规划 160 题，复习标签是重点计算。

第8章聚焦投资管理流程，当前题库规划 120 题，复习标签是高频流程。

第10章聚焦投资交易管理，当前题库规划 120 题，复习标签是规则理解。

第9章聚焦投资组合管理，当前题库规划 170 题，复习标签是核心重点。

第6章聚焦衍生工具，当前题库规划 120 题，复习标签是高频易混。

第1章聚焦证券投资基金概述，当前题库规划 100 题，复习标签是基础覆盖。

费用题经常混合管理费、托管费、销售服务费、申购赎回费与私募业绩报酬一起考。

分红机制题会把现金分红、红利再投资、除息调整和公募 REITs 法定分配要求放在一起考；封闭式基金分红则应结合基金合同判断。

基金分类题会把募集方式、运作方式、组织形式、投资市场和投资目标放在一张题干里交叉考。

份额特殊操作题重点区分转换、转让、非交易过户、继承和质押，常和场内场外渠道一起混考。

风险收益排序题通常同时考基金类型、底层资产久期或杠杆，以及绩效评价指标。

交易与申赎题高频直答包括：普通开放式基金通常按金额申购、份额赎回；QDII赎回到账通常慢于普通公募，常见口径是T+4到T+7工作日。

净值计算既考公式，也考披露频率和不同产品适用的估值方法。

开放式基金申购赎回最常考未知价原则、金额申购、份额赎回和先进先出持有期限计算。

高频比例边界最爱考三条：股票型基金股票仓位下限通常是80%，FOF通常80%以上资产投向公募基金，单一基金投资上限通常是FOF净值的20%。

适当性题会把 KYC、风险等级匹配、录音录像义务和私募合格投资者门槛放在同一题组。

高频直答：年报通常在年度结束后90日内披露，半年报在上半年结束后60日内披露，季报在季度结束后20日内披露；开放式基金净值通常每日T+1公告；封闭式基金净值披露不再统一速记为“每周1次”，应结合基金合同和监管规则判断；临时报告里，基金经理变更常见2个交易日内公告，暂停申购/暂停赎回及恢复申购/恢复赎回、重大诉讼、基金合同重大变更等重大事项通常及时公告或及时披露；若连续暂停赎回超过20日，还须报告证监会。

衍生工具题最常考多头空头方向判断、保证金机制，以及期权内在价值和时间价值。

QDII是公募出海的核心制度安排，因跨境结算和资金回流，赎回到账通常慢于普通公募基金，常见口径是T+4到T+7工作日。

实际收益率反映扣除通货膨胀后的真实购买力增长，常用近似式：实际 ≈ 名义 - 通胀。

高水位线用于约束私募基金业绩报酬提取，只有净值创新高并超过约定基准后才可继续提成。

按18章主线、产品、角色、机构、费用、制度和流程梳理科目二关键时间轴，适合记募集、备案、申赎、费用、估值、披露、销售适当性等规则节点。

收益率波动程度的度量，代表总风险。

年金公式中的固定每期现金流金额。

当前资金按给定利率滚存到未来时点后的价值。

识别客户风险承受能力、投资目标、财务状况和经验的适当性前置步骤。

基金行业自律组织，承担私募基金登记备案、从业管理和行业规范制定。

合成复制借助互换等衍生工具获取指数收益，跟踪效率高但结构安排更复杂。

按指数成份及权重尽量完整持有，是最直接的指数复制方式。

优化复制通常是在抽样基础上利用模型挑选代表性组合，在跟踪误差与交易成本之间求平衡。

IOPV是ETF盘中参考值，用于观察折溢价，不是法定净值。

SPV是REITs结构中承接基础设施项目股权或资产的特殊目的载体。

这组题的关键不是公式本身，而是“利息是否继续生息”。

两类估值方法的根本差异，是直接折现现金流，还是先找可比倍数。

题目真正考的是“是否剔除了通货膨胀的影响”。

这组题最容易错在价值层级：一个站在全部资本提供者视角，一个只看股东。

同属绝对估值，但现金流口径不同，适用企业类型也不同。

两者都屏蔽利息和所得税，但是否加回折旧摊销，是最硬的分界。

一个站在股东净利润口径，一个站在企业整体经营口径，价值层级已经变了。

三者都是相对估值倍数，但分母完全不同，适用行业也不同。

这组题最常错在“是否把资本利得和到期偿还考虑进去”。

两者都跟债有关，但一个更像现金管理工具，一个更像固定收益配置工具。

编制方法不同，决定了成份股对指数影响力的来源不同。

两者都叫久期，但一个更像时间平均值，一个更像价格弹性指标。

指数跟踪方法题的关键，是分清“全持有、挑样本、借工具”这三条路径。

公司融资题的核心，是分清固定索取权和剩余索取权。

这一组真正要区分的是“单一合约现金流”和“组合化资产管理产品”。

三者最根本的区别不在“能不能赚钱”，而在投资者持有的法律关系完全不同。

一道题里最容易混的是“开放式能否场内交易”和“封闭式是否围绕净值退出”。

两种分红方式都来源于同一笔可分配收益，差别在于现金是否离开基金账户。

这组题的最稳分界永远是“能不能直接在二级市场买股票”。

这组对比的核心不是“谁更好”，而是谁在追求超额收益，谁在控制偏离。

三者都可能在交易所看到，但申赎路径、套利机制和净值贴合方式完全不同。

这组三选一题最常用“投什么、怎么退出、有没有强制分红”来区分。

这组三费最容易串在“从哪儿扣、付给谁、一次性还是持续计提”这三点上。

两者都属于基金运作核心主体，但一个管投资，一个管保管和监督。

投资者分类题考的不是“谁更会投资”，而是适当性制度下谁需要更强保护。

这组信用交易题的最快解法，是先看借入对象：借钱还是借券。

市场结构题最核心的分界，是价格由订单簿形成，还是由做市商持续报出。

两者都在市场中介位置上出现，但一个自有账户下场交易，一个主要代客执行。

两者都要先付钱，但法律性质完全不同，一个是履约担保，一个是购买权利的价格。

最容易串的是方向和权利内容，记住“买入权”和“卖出权”即可。

两者都叫互换，但一个换利率形式，一个连币种和本金一起换。

这组题本质上是在考标准化、场内交易和逐日盯市是否同时出现。

这组题最稳分界永远是横轴：σ 对 CML，β 对 SML。

这组题的核心不是都叫“净值”，而是谁是法定净值、谁只是盘中参考。

这四个指标最容易串在分母和参照基准上，真正的解法是先抓风险口径。

两者都在讲尾部风险，但 VaR 给的是门槛，ES 给的是越过门槛后的平均损失。