⚡ 考前冲刺速记手册
十二大模块 · 投资理论+基金运营 · 死记活用
🔴 模块A · 数字速记大全
多选/判断必考数字▶ 货币基金
120天剩余期限加权平均 ≤120天
240天投资组合期限 ≤240天
397天单只债券剩余期限 ≤397天
1万元快速赎回单日上限≤1万元（T+0到账）
15:00当日15:00前申购，当日起算收益
▶ 申赎时限
T+0货币基金快速赎回（≤1万）；ETF是否可T+0看具体品种
T+1货币基金普通赎回 / A股/基金T+1交收
T+2港股通交收 / ETF实物申赎
T+3股票型/债券型/混合型场外赎回到账
T+4~7QDII基金赎回到账（最慢）
▶ 仓位与浓度
≥80%股票型/债券型基金：对应标的≥80%
≥90%指数型基金：≥90%投对应指数标的
≥80%FOF：≥80%净值投公募基金
≤20%FOF：同一基金≤净值20%
≤10%公募：同一股票≤基金净值10% / ≤该股流通10%
≥80%公募REITs：基金资产投基础设施项目比例≥80%
≥90%公募REITs：每年强制分配比例≥可供分配金额90%
140/200开放式总资产≤净资产140%；封闭运作/定开≤200%
▶ 巨额赎回与清盘
≥10%单日赎回≥上日份额10%→触发巨额赎回
3工作日超出部分可顺延3工作日后赎回
2亿/200人基金成立：募集≥2亿元+认购≥200人
60工作日连续60工作日持有人<200人或净值<5000万→清盘
▶ 信息披露 / 托管人 / ETF
20/60/90季报20、半年报60、年报90工作日
每日T+1开放式基金净值通常每日T+1公告
2交易日基金经理变更后2交易日内公告
银行≥8亿托管人资质：商业银行通常≥8亿元且设独立托管部门；券商看托管资格
15秒ETF的IOPV每15秒更新
≥1.5%持有≤7天赎回费≥1.5%，全部归入基金
＞20日连续暂停赎回超过20日：除持续披露外，还须报告证监会
🔸 模块A₂ · 净值·分红·转让·资质
高频数字 + 对比辨析▶ 净值计算方法
| 方法 | 适用范围 | 特点 |
|---|---|---|
| 摊余成本法 | 仅货币市场基金 | 净值恒定1.000元；每日分红再投资；不反映市价波动；偏差需影子定价纠偏 |
| 市值法（公允价值） | 股票/混合/债券/ETF/LOF/封闭式/REITs | 净值每日波动，真实反映资产市场价格 |
| IOPV（ETF特有） | ETF | 每15秒实时参考净值；非法定净值，供折溢价套利参考 |
▶ 净值披露频率
封闭式净值披露按基金合同与监管规则执行
货币基金每日公布：每万份收益 + 7日年化收益率
ETF每日净值 + 场内实时价格 + 每15秒IOPV
▶ 分红高频口径
| 基金类型 | 分红要求 | 分红方式 |
|---|---|---|
| 封闭式基金 | 视基金合同与监管规则 | 现金分红较常见 |
| 公募REITs | 每年至少1次，≥可分配金额的90% | 仅现金分红 |
| 开放式基金 | 无强制规定（视合同） | 现金分红 或 分红再投资 |
▶ 销售机构 & 托管人资质
直销基金公司自有平台（无中间渠道费）
代销银行（主渠道）、券商、独立销售机构、期货公司
托管·银行≥8亿商业银行注册资本≥8亿元，须独立托管部门
托管·券商持牌证券公司须取得基金托管资格，具体条件以监管规则为准
▶ 份额转让规则
| 基金类型 | 可否转让 | 说明 |
|---|---|---|
| 场外开放式 | ✕ 不可转让 | 须通过赎回退出 |
| ETF场内 | ✅ 自由转让 | 证券账户间买卖，T+1交收 |
| LOF场内 | ✅ 自由转让 | 场外部分不可直接转让 |
| 封闭式基金 | ✅ 场内转让 | 封闭期内唯一退出途径 |
| 私募基金 | 有条件 | 受让方须合格投资者+单笔≥100万+不超人数上限 |
🔵 模块B · 各类基金赎回时间对照
选择题直接考| 基金类型 | 场内 | 场外申赎 | 特殊说明 |
|---|---|---|---|
| 货币市场基金 | — | T+0（≤1万）/ T+1普通 | 最快T+0，1万上限 |
| 债券型基金 | — | T+3工作日 | |
| 股票型/混合型 | — | T+3工作日 | |
| ETF（场内买卖） | 场内买卖；多数T+1交收 | T+2（实物申赎） | 部分品种可按规则T+0 |
| LOF | 普通LOF场内T+1交收 | T+3场外赎回 | 跨境LOF可按规则T+0 |
| QDII基金 | — | T+4～T+7 | 跨境结算，最慢 |
| 公募REITs | 场内交易；交收按规则 | 封闭式，无场外赎回 | 只能场内卖出 |
| 封闭式基金 | 场内交易；交收按规则 | 到期前无法赎回 | 按市价交易 |
🔶 模块C · 核心概念对比
多选判断高频C-1 · 一级债基 vs 二级债基
| 维度 | 一级债券基金 | 二级债券基金 |
|---|---|---|
| 股票仓位 | ✕ 不可直接买股票 | ✅ 可投≤20%股票 |
| 债券仓位 | ≥80%投债券 | ≥80%投债券（剩余可配股） |
| 风险等级 | R2（中低风险） | R3（中风险） |
C-2 · ETF vs LOF vs 封闭式
| 维度 | ETF | LOF | 封闭式 |
|---|---|---|---|
| 场内交易 | ✅ 多数T+1；部分品种按规则T+0 | ✅ 普通LOF T+1；跨境LOF按规则T+0 | ✅ 场内交易；交收按规则 |
| 场外申赎 | ✅ 实物申赎 | ✅ 现金申赎T+3 | ✕ 到期才清算 |
| 折溢价 | 可套利→价格≈NAV | 可套利→价格≈NAV | 通常折价 |
| 申赎方式 | 一篮子证券 | 现金 | — |
C-3 · 管理人 vs 托管人
| 维度 | 基金管理人 | 基金托管人 |
|---|---|---|
| 核心职责 | 投资决策/运作/募集/信披 | 资产保管/清算/净值核算/监督管理人 |
| 资质 | 证监会核准公募牌照 | 商业银行(≥8亿，设独立托管部门)；证券公司须取得基金托管资格 |
| 费用来源 | 基金资产→管理费 | 基金资产→托管费 |
| 独立性 | 管理人与托管人必须独立，不得为同一机构 | |
C-4 · REITs vs FOF vs QDII
| 维度 | 公募REITs | FOF | QDII |
|---|---|---|---|
| 投资对象 | 基础设施（≥80%） | 公募基金（≥80%） | 境外金融市场 |
| 运作方式 | 封闭式 | 开放式 | 开放式 |
| 强制分红 | ≥90%，每年≥1次 | 无强制 | 无强制 |
| 赎回 | 只能场内卖出 | T+3 | T+4～T+7 |
C-5 · 主动投资 vs 被动投资
| 维度 | 主动投资 | 被动投资 |
|---|---|---|
| 目标 | 超越基准（追求α收益） | 跟踪基准（获取β收益） |
| 策略 | 选股择时/基本面分析 | 完全复制/抽样复制 |
| 费率 | 较高（研究/交易成本高） | 较低（交易少/管理简单） |
| 跟踪误差 | 较大 | 尽量最小化 |
| 前提假设 | 市场非完全有效 | 市场接近有效 |
🔷 模块D · 禁止行为汇总
判断/多选高频▼ 基金管理人禁止行为
- 挪用、侵占基金资产（刑事责任）
- 用基金资产为管理人/托管人债务担保
- 向任何人承诺保本或最低收益
- 操纵市场/内幕交易/利益输送
- 公募基金不得收取业绩报酬
▼ 基金销售机构禁止行为
- 虚假宣传、夸大业绩或预测收益
- 承诺保本保收益（刚性兑付）
- 销售超出客户风险等级的产品
- 隐瞒基金风险、费用等重要信息
- 诱导频繁申赎以赚佣金
▼ 信息披露禁止行为
- 虚假记载、误导性陈述、重大遗漏
- 违规承诺收益或预测表现
- 诋毁其他基金管理人/托管人
- 不按规定时限披露定期报告
🔸 模块E · 关键时限一览
选择/判断高频2交易日基金经理变更后公告
3工作日巨额赎回超出部分可顺延
5工作日触发清盘条件后5工作日内公告
10工作日募集失败→10工作日内退款+利息
20工作日季报：季末后20工作日公告
60工作日半年报：半年末后60工作日公告
90工作日年报：年末后90工作日公告（须审计）
3个月基金募集期不超过3个月
60工作日清盘触发：连续60WD低于清盘线
120/397天货基加权久期≤120天/单只≤397天
🔹 模块F · 判断流程
适当性 / 巨额赎回F-1 · 销售适当性判断
| 步骤 | 内容 | 结果 |
|---|---|---|
| 1. 评估客户 | 风险问卷→客户风险等级 C1～C5 | 得出等级 |
| 2. 评估产品 | 产品风险评级 R1～R5 | 得出等级 |
| 3. 匹配 | 产品R ≤ 客户C → 可销售 | 合规 ✅ |
| 3. 超等级 | 产品R > 客户C → 二次风险提示+书面确认 | 须预警 ⚠ |
| 4. 双录 | 高风险产品销售须录音录像存档 | 法定要求 |
F-2 · 巨额赎回判断流程
| 触发条件 | 管理人可采取措施 | 注意 |
|---|---|---|
| 单日赎回 ≥ 上日份额10% | 可拒绝超出部分，顺延3工作日 | 延期以延期当日NAV结算 |
| 连续3WD均触发 | 可暂停赎回，须公告 | 暂停期间不受理赎回 |
🔢 模块G · 财务与投资公式速记
Ch.3~4 计算题核心▶ 四张财务报表快判
| 报表 | 属性 | 考试抓手 |
|---|---|---|
| 资产负债表 | 时点报表 | 资产 = 负债 + 所有者权益；看期末财务状况 |
| 利润表 | 期间报表 | 收入 - 费用 = 利润；看经营成果 |
| 现金流量表 | 期间报表 | 经营 / 投资 / 筹资三类现金流 |
| 所有者权益变动表 | 期间报表 | 看实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等权益项目增减 |
▶ 财务比率（四大类）
流动比率= 流动资产 / 流动负债（≥2为宜）
速动比率= (流动资产-存货) / 流动负债
资产负债率= 总负债 / 总资产（杠杆率）
权益乘数= 总资产 / 所有者权益 = 1/(1-资产负债率)
ROE= 净利润 / 所有者权益
ROA= 净利润 / 总资产
▶ 杜邦分析三因素分解
ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
（盈利能力 × 营运效率 × 财务杠杆）
（盈利能力 × 营运效率 × 财务杠杆）
销售净利率= 净利润 / 营业收入；看每 1 元收入最终能留下多少净利润
总资产周转率= 营业收入 / 总资产；看资产转成收入的速度与效率
权益乘数= 总资产 / 所有者权益；看杠杆放大程度，且 = 1/(1-资产负债率)
快判抓手：ROE 上升，通常来自三条路径之一：利润率提升、资产周转加快、杠杆放大。考试常考“同样 ROE 由哪一因子驱动”以及“销售净利率 × 总资产周转率先得到 ROA，再乘权益乘数得到 ROE”。
杜邦来源快判：销售净利率主要看利润表；总资产周转率与权益乘数依托资产负债表；若题目追问权益项目怎么变，回到所有者权益变动表。
▶ 货币时间价值
PV = Present Value，现值：未来现金流按折现率折回今天的价值。
PMT = Payment，每期支付额/每期现金流：普通年金、先付年金、永续年金公式中的固定期额。
FV = Future Value，终值：当前资金按给定利率滚存到未来时点的价值。
PMT = Payment，每期支付额/每期现金流：普通年金、先付年金、永续年金公式中的固定期额。
FV = Future Value，终值：当前资金按给定利率滚存到未来时点的价值。
复利终值FV = PV × (1+r)n
复利现值PV = FV / (1+r)n
实际利率≈ 名义利率 - 通胀率（费雪方程）
▶ 股票估值
DDMDividend Discount Model，股利折现模型；V = D₁/(r-g)（戈登模型）
P/E 市盈率= 股价 / 每股收益（相对估值）
P/B 市净率= 股价 / 每股净资产
MM定理无税时公司价值与资本结构无关
🔢 模块H · 债券核心计算
Ch.5 计算题重点▶ 债券收益率
当期收益率= 年息票收入 / 债券市场价格
到期收益率YTMYield to Maturity，使所有现金流PV = 市价的折现率（最全面）
信用利差= 公司债收益率 - 同期国债收益率
▶ 收益率曲线
正常（向上倾斜）：长期利率 > 短期利率（最常见）
平坦：长短期利率接近
倒挂（向下）：短期利率 > 长期利率（可能预示经济衰退）
★ 债券价格与收益率反向关系：利率↑→价格↓
平坦：长短期利率接近
倒挂（向下）：短期利率 > 长期利率（可能预示经济衰退）
★ 债券价格与收益率反向关系：利率↑→价格↓
▶ 久期与凸性
麦考利久期= 现金流加权平均到期时间（衡量利率敏感性）
修正久期 D*利率↑1% → 价格↓约D*%（方向相反）
凸性 C久期的二阶修正项；凸性↑→涨多跌少（对持有人有利）
ΔP/P ≈ -D* × Δy + ½ × C × (Δy)²
（价格变动 ≈ 久期效应 + 凸性修正）
（价格变动 ≈ 久期效应 + 凸性修正）
🔢 模块I · 组合理论与CAPM
Ch.9 ★★最高频★★▶ 风险分散核心
| 概念 | 定义 | 特点 |
|---|---|---|
| 系统性风险 | 市场整体风险（利率/汇率/政策） | 不可分散，用β衡量 |
| 非系统性风险 | 个别公司/行业特有风险 | 可通过分散化消除 |
| 相关系数ρ | 两资产收益率的相关程度 | ρ越低→分散效果越好；ρ=-1完全对冲 |
▶ 核心模型
CAPM: E(Ri) = Rf + βi × [E(Rm) - Rf]
（预期收益 = 无风险利率 + β × 市场风险溢价）
（预期收益 = 无风险利率 + β × 市场风险溢价）
▶ β值与配置策略
β > 1进攻型，波动大于市场
β = 1与市场同步
β < 1防御型，波动小于市场
战略配置SAA长期目标权重，定期再平衡
战术配置TAA短期偏离SAA，捕捉市场机会
跟踪误差= 组合vs基准收益差的标准差
▶ 市场有效性
| 层次 | 信息反映 | 策略含义 |
|---|---|---|
| 弱有效 | 历史价格信息 | 技术分析无效 |
| 半强有效 | 所有公开信息 | 基本面分析无效 |
| 强有效 | 所有信息（含内幕） | 任何分析均无效 |
🔢 模块J · 风险度量与业绩评价
Ch.11~12 ★★最高频★★▶ 风险度量指标
VaRValue at Risk，在险价值：给定置信水平下最大可能损失
ES(CVaR)Expected Shortfall / Conditional VaR，预期损失：超过VaR时的平均损失（更保守）
标准差σ收益率波动性（总风险度量）
最大回撤从峰到谷的最大跌幅（极端风险）
▶ 业绩评价四大指标（★★★必背）
| 指标 | 公式 | 衡量内容 | 分母 |
|---|---|---|---|
| Sharpe | (Rp-Rf) / σp | 单位总风险的超额收益 | 标准差σ |
| Treynor | (Rp-Rf) / βp | 单位系统性风险的超额收益 | β |
| Jensen α | Rp-[Rf+β(Rm-Rf)] | 实际收益 vs CAPM预期的差 | — |
| 信息比率 | α / 跟踪误差 | 主动管理能力综合衡量 | 跟踪误差 |
⚠ Sharpe用总风险（σ），适合评价整个基金组合；Treynor用系统风险（β），适合评价组合中的单只基金
▶ 归因与风格
Brinson归因超额收益 = 配置效应 + 选择效应 + 交互效应
风格漂移实际风格偏离声称风格（如价值型买成长股）
🔢 模块K · 衍生工具对比速记
Ch.6 选择题高频K-1 · 期货 vs 远期
| 维度 | 期货 | 远期 |
|---|---|---|
| 标准化 | ✅ 标准化合约 | ✕ 非标准化 |
| 交易场所 | 交易所 | 场外OTC |
| 保证金 | ✅ 有保证金制度 | ✕ 无（信用风险高） |
| 逐日盯市 | ✅ 每日结算盈亏 | ✕ 到期一次结算 |
| 流动性 | 高（可随时平仓） | 低（需协商转让） |
K-2 · 看涨 vs 看跌期权
| 维度 | 看涨Call | 看跌Put |
|---|---|---|
| 买方权利 | 以行权价买入标的 | 以行权价卖出标的 |
| 预期方向 | 看涨（标的价格↑获利） | 看跌（标的价格↓获利） |
| 最大亏损 | 权利金 | 权利金 |
| 卖方义务 | 有义务按行权价卖出 | 有义务按行权价买入 |
K-3 · 利率互换 vs 货币互换
| 维度 | 利率互换 | 货币互换 |
|---|---|---|
| 交换内容 | 同一货币固定↔浮动利率 | 不同货币的本金+利息 |
| 本金交换 | ✕ 不交换本金 | ✅ 期初期末交换本金 |
| 用途 | 利率风险管理 | 汇率风险+利率风险管理 |
K-4 · 期权价值因素方向速记
| 因素 | 看涨 Call | 看跌 Put |
|---|---|---|
| 标的价格↑ | ✅ 通常更值钱 | ✕ 通常受压 |
| 行权价↑ | ✕ 通常受压 | ✅ 通常更值钱 |
| 波动率↑ | ✅ 通常更值钱 | ✅ 通常也更值钱 |
| 到期时间延长 | ✅ 通常上升或不变 | ✅ 通常上升或不变 |
| 无风险利率↑ | ✅ 通常利好 | ✕ 通常受抑 |
| 时间流逝 | ✕ 时间价值通常衰减 | ✕ 时间价值通常衰减 |
记忆顺序：先拆 Call / Put 的方向，再记“波动率上升通常双向利好”，最后记“到期时时间价值归零，临近到期更容易考时间价值衰减”。
🔺 考前冲刺口诀
临考5分钟过一遍报告时限"20·60·90"
季报 = 20工作日
半年报 = 60工作日
年报 = 90工作日（须审计）
季报 = 20工作日
半年报 = 60工作日
年报 = 90工作日（须审计）
赎回快慢排序
货币快赎T+0 > 普通基金T+2~3 >
QDII T+4~7
ETF/LOF按产品规则；
REITs只能场内买卖
货币快赎T+0 > 普通基金T+2~3 >
QDII T+4~7
ETF/LOF按产品规则；
REITs只能场内买卖
CAPM一句话
E(R) = Rf + β × 风险溢价
β>1进攻、β<1防御、β=1市场
系统风险不可分散，非系统可分散
E(R) = Rf + β × 风险溢价
β>1进攻、β<1防御、β=1市场
系统风险不可分散，非系统可分散
久期三句话
久期 = 利率敏感性
久期↑ → 利率风险↑
凸性越大 → 涨多跌少
久期 = 利率敏感性
久期↑ → 利率风险↑
凸性越大 → 涨多跌少
Sharpe vs Treynor
Sharpe用σ（总风险）→评整体组合
Treynor用β（系统风险）→评单只基金
Jensen α > 0 → 跑赢CAPM预期
Sharpe用σ（总风险）→评整体组合
Treynor用β（系统风险）→评单只基金
Jensen α > 0 → 跑赢CAPM预期
仓位80/90口诀
股/债型各 ≥ 80%
指数型 ≥ 90%
FOF ≥ 80%，单只 ≤ 20%
开放式 140%，封闭运作/定开 200%
股/债型各 ≥ 80%
指数型 ≥ 90%
FOF ≥ 80%，单只 ≤ 20%
开放式 140%，封闭运作/定开 200%
衍生品三句话
期货有保证金+逐日盯市
远期无保证金+到期结算
期权买方最多亏权利金
期货有保证金+逐日盯市
远期无保证金+到期结算
期权买方最多亏权利金
清盘"60/200/5000"
连续 60 个工作日
持有人 < 200 人
OR 净值 < 5000 万元
连续 60 个工作日
持有人 < 200 人
OR 净值 < 5000 万元
考点速记 · 基于2025版证券投资基金教材整理 | 仅供学习参考